從新興市場的前景-談如何增強台灣證券市場之競爭力
主持人: 馬黛 國立中山大學財管系教授
與談人: 李啟賢 證期局局長
楊朝榮 證交所副總
朱竹元 櫃買中心副總
葉紹威 期交所副總
高抗勝 元大證劵副董事長
子 題
1.我國資本市場面對之機會及挑戰
2.兩岸金融MOU及ECFA簽定對證券市場之影響：有發展性的項目及利弊
3.台商TDR及第一上市之問題及挑戰
4.Asean Exchange對台灣證劵市場之影響
馬黛教授:
引言:如何增強台灣證劵市場競爭力-兩岸金融MOU及ECFA
n 金融風暴後，新興市場的重要性增加，此外展望兩岸簽定金融MOU、ECFA之前景，如何掌握此時機增強我國資本市場競爭力？區域競爭對我國資本市場之影響？
兩岸在民國98年11月16日正式換文，簽署「金融監理合作瞭解備忘錄」(MOU).象徵意義：對台灣的證券公司而言，象徵開啟拓展大陸證券市場的一扇希望之窗.
n 是否可以在「兩岸經濟合作架構協議」(ECFA)中，克服大陸對全球各國「外資管理條例」的限制，取得「全資全照」? 潛在效益與問題?
n 台商TDR及第一上市之機會及挑戰？
n 如何突破邊緣化 - Asean Exchange對台灣證劵市場之影響？
1.我國資本市場面對之機會及挑戰
李啟賢局長:
台灣在證券市場全球排名在市值上排名第21位，近三成是外資持股科技股佔市值比重相當高達55％，成交值佔60％，顯然科技類股佔有相當大優勢，台灣證券商之風險管理已實施巴塞爾資本協定，金融創新在亞洲地區還是領先中國，尚有一些優勢，如何創造市場機會；推動公司治理，在證券商管理，朝業務重寬、財務從嚴，朝向國際接軌。
楊朝榮 副總經理:
目前台灣ETF已有14檔，TDR至今年底亦將會有14檔。
資本市場面臨挑戰：
1. 國際化程度尚待提升
‧發行面:至海外發行與國際劵證商競爭，國際人才的培育
‧交易面:交易商品多元化
2. 面臨國際交易所及另類交易系統競爭-因應之道
‧成本:降低發行成本
‧效率:提升交易效率，減少撮和時間
‧服務:增進與投資人的互動
發展方向之芻議
持續推動海外企業來台上市，加深市場國際化程度
擴大交易彈性，提升市場評比
推動金融創新，發展多元化商品
整合市場資源，強化服務能力
2.兩岸金融MOU及ECFA簽定對證券市場之影響：有發展性的項目及利弊
高抗勝副董事長:
台灣的金融、證券、保險市場已經飽和，一定要對外發展，像元大金控在外商眼中只是小公司而已，無法與他們競爭，在集保制度上，台灣還有存摺、實體股票，但在大陸已沒有這些東西了，而在大陸的證券交易有95％是網路下單，而台灣與大陸簽定MOU後，會被打成什麼樣子是很難想像，所有培育國際人才，走向國際化勢必走之路。
李啟賢局長:
從大陸的證券市場可以看到台灣的影子，許多參考台灣的證券交易制度，而台灣證券商的規模比較小且在大陸外資參股只能30％以下，外匯市場、利率市場還沒完全自由化，許多兩岸制度需要放在中ECFA中談，台灣在語言與文化比外商有較大的優勢，而大陸證券、期貨法規許多參考台灣經驗，所以簽署兩岸金融MOU只是入門的門票而以，著重在互設機構、兩岸監理合作，大陸要做到「全資全照」未來尚有努力空間。
朱竹元副總:
在期貨、櫃買市場台灣尚有領先地位，而國內證券商殺價制度到大陸及東南亞一樣如法泡製，導致不符成本，從發行面來看，鼓勵台商回來發行及重質不重量， 從規模上像國泰金控、元大金控與中國人民銀行、工商銀行無法比，但要比質不要比量。
葉紹威副總:
在國際競爭上，基礎建設相當重要，台灣不能跟人比大，僅能當實驗室，實驗成功後再行銷全世界，所以要建立證券實驗中心。
高抗勝副董事長:
簽MOU就有很多機會是不竟然，與實際業務推動較無直接影響，象徵意義大於實質意義，訂定准入條款，將來台商可否掌握大陸公司影響市場才是重點，故請主管機關將來簽訂協議，必須考慮到業務推展而不是交差了事
馬黛教授:
在證券市場中台灣的優勢是電子科技產業群聚，是小而美的市場，規模小、品質佳的市場，但台商力量在大陸太分散，是否有辦法整合各地券商或業者，這樣力量才會集中。
3.台商TDR及第一上市之問題及挑戰
楊朝榮副總:
推動經過及現況
1.過去政策限制，在臺籌資諸多侷限
2.臺商全球布局考量，海外籌資或赴港、新上市
3.赴港新上市臺商之價值遭市場低估
朱竹元副總:
一、台灣證券市場與東協證券市場之優勢比較
1.資金成本:台灣證券櫃檯買賣市場募資成本低於鄰近市場
2.證券市場表現:台灣證券櫃檯買賣市場動能充沛
成交值週轉率高、高本益比、高殖利率
3.法制環境
台灣證券法令規定明確，總體環境持續開放。
二、建立台灣成為亞太科技企業資本市場平台
1.台灣證券櫃檯買賣市場─架構完整、募資管道多元化
2.高科技公司於台灣掛牌的優勢
台灣高科技產業上中下游產業鏈完整，已有眾多掛牌公司，具產業聚落發展優勢。
4.如何突破邊緣化 -Asean Exchange對台灣證劵市場之影響
朱竹元副總:
面對Asean Exchange以台灣櫃買中心為例，將建構台灣成為亞太高科技，資本市場平台及建立台灣證券櫃檯買賣市場 ─ 架構完整、募資管道多元化願景。
葉紹威副總::
台灣證券市場應加強國際化及國際合作應從以下幾方面著手。
1.商品開發:資訊軟體開發合作。
2.跨國交易:相互掛牌跨國下單、跨國結算及相互持股。
3.創設東亞洲際證劵交易所或共同交易、結算平台。
總結
馬黛教授:
總結而言，台灣的金融市場規模小，產業發展飽和，必須要向外走。由於台灣證金產業之競爭力弱，在大陸須面對國際競爭，ECFA之簽訂是否能為證券業帶來實質效益，除了在於政府是否能爭取到符合業界需要的條件，業界自己的競爭力與人才培育更是重要。面對競爭力弱的事實，國內證券界除了各自努力外，能否有團結合作的共識？也值得共同推動。就國內資本市場的發展而言，如何掌握政策開放後，台商返台潮流的契機，營造台灣成為有高科技群聚特色的資本市場，也待主管機構努力。各國交易所近二十年經歷合久必分，分久必合之分散、整合，近2年又有多邊交易平台之興起，競爭下以後交易所都有可能消失。吸引優質公司來台，形成特色，更顯重要。