【演講紀錄】Can Socially Responsible Investing Save the World?

今天的專題演講，我們請到了普林斯頓大學(Princeton University)的教授Harrison Hong來發表一些對社會責任投資 (socially responsible investing；簡稱SRI)的研究及看法。Harrison Hong的研究主要涵蓋在行為財務 (behavioral finance)相關的領域上，且大多刊登在世界一流的財務期刊之中。有些研究比較所謂的道德基金與邪惡基金之間的績效，但對於其投資標的公司是否為「社會責任投資的研究」甚少。能善盡社會責任的公司，事實上，已經在公司治理的範疇中有了更進一步的實現。在Hong的研究中，一個關鍵的問題便是在於社會責任投資是否可以影響改變廠商的行為和決策？Hong認為，若市場是效率的，則投資人的偏好將會改變市場原有的秩序，因此，若投資人普遍認知自己所投資的企業是否直接或間接危害社會時，投資人的投資行為將會使得非道德企業面臨籌資不易的困境。傳統的道德價值觀與特殊目的之基金 (如：宗教團體的基金)總是要人們避開菸、酒、賭場、武器等對身心有害的產物，並且要求各家企業在經營的過程中得負起社會責任起來，除此之外，某些忽視人權或是勞工權益的企業，我們常可看見民眾會聯合起來抵制該公司的產品，但其成效有限，因為那些公司往往均是靠著消費更多的社會利益來提升自我的競爭能力。時至今日，由於環保意識的抬頭，我們可以更常看到社會對企業重視環境保護的要求，除了政府必需加強通過有關環保法案的通過與執行外，身為一個投資人也能由我們的資金配置方式來為社會盡一分力量，若市場是效率的，則每個投資人所匯聚的力量即可改變這個世界。目前，從投資市場的發展面向看來，社會責任投資的成長要比其餘的市場來得稍微快些，近20年來則趨於穩定。目前雖然對「企業是否道德？」存在著評比標準，可是當考慮的面向不同時，各界給的評比分數便有可能發生不一致的問題。當下對「企業是否道德？」所投入評等工作的人力還不足夠，但無庸致疑地，如果市場對此的需求提高，使得猶如債券市場一樣，愈多的資金湧入，評等公司的制度將會有所改善。相關研究中，我們知道遵循規範得讓企業付出相當的財務成本，卻也發現社會責任投資基金(SRI fund)的投資人較不易外移資金。從Harrison Hong的研究中，我們可以理解到社會責任投資是個相當有趣的研究議題。目前我們可能尚未清楚它對企業行為的影響效果為何？不過，已經有許多的研究指出許多的理由可以讓我們知道為何社會責任投資可以拯救世界。這類研究也是在金融領域中目前還屬罕見少有的，不過Hong預期往後的5年內，該類的論文為陸續的成為研究金融領域學者的交點！